شاخص PMI به عنوان یک شاخص پیشرو از فعالیت اقتصادی و زیرشاخص قیمتهای پرداختی (Prices Paid) نیز به عنوان نشانگر فشارهای تورمی، برای تحلیلگران از اهمیت بالایی برخوردارند. در عین حال، اظهارات مقامات فدرال رزرو درباره تورم، نرخ بهره و رشد اقتصادی میتواند دیدگاه جدیدی از سیاستگذاری پولی این نهاد ارائه دهد.
تحلیل دادههای تورمی اخیر در آمریکا
- شاخص هزینههای مصرف شخصی (PCE) در ماه آوریل به ۲.۱٪ کاهش یافته است.
- هسته شاخص PCE به ۲.۵٪ رسیده که نشاندهنده کاهش قابل توجه تورم در مقایسه با ماههای گذشته است.
- شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) برای آوریل نیز در سطح ۲.۳٪ قرار گرفت.
- با وجود این کاهشها، فدرال رزرو هنوز نسبت به پایداری تورم نگران است، بهویژه با در نظر گرفتن اثر تعرفههای تجاری اخیر.
بررسی بازار کار آمریکا
در ماه آوریل، ۱۷۷٬۰۰۰ شغل جدید ایجاد شد و نرخ بیکاری در سطح ۴.۲٪ ثابت ماند.
با این حال، مدعیان اولیه بیکاری در هفته منتهی به ۲۴ می به ۲۴۰٬۰۰۰ نفر افزایش یافتند که البته همچنان در محدوده تاریخی سالم قرار دارد.
تصمیمات اخیر بانکهای مرکزی
فدرال رزرو آمریکا:
- نرخ بهره در محدوده ۴.۲۵٪ تا ۴.۵۰٪ حفظ شده است.
- در نشست ۶-۷ می، بر عدم قطعیت ناشی از سیاستهای تعرفهای تأکید شد.
- نشست بعدی: ۱۷-۱۸ ژوئن ۲۰۲۵
بانک مرکزی اروپا:
- در تاریخ ۱۷ آوریل، نرخ بهره را به میزان ۲۵ واحد پایه کاهش داد و آن را به ۲.۲۵٪ رساند.
- نشست بعدی: ۲۳-۲۴ ژوئیه
- کنفرانس مطبوعاتی: ۵ ژوئن
- واگرایی در سیاستهای پولی بین فدرال رزرو و ECB میتواند دلار را در برابر یورو تقویت کند، مگر آنکه دادههای اقتصادی آمریکا به شدت ضعیف شود.
دادههای مهم امروز - دوشنبه ۲ ژوئن ۲۰۲۵
۱. شاخص ISM Manufacturing PMI آمریکا (ماه می)
- نتیجه واقعی: ۴۹.۳
- پیشبینی: ۴۸.۷
- اهمیت: بسیار بالا
تحلیل: با اینکه رقم بالاتر از انتظار است، اما همچنان زیر سطح ۵۰ قرار دارد که نشانه ادامه انقباض در بخش تولید برای پنجمین ماه پیاپی است.
۲. زیرشاخص Prices Paid در PMI
- نتیجه واقعی: ۷۰.۲
- پیشبینی: ۶۹.۸
- اهمیت: بالا
تحلیل: عدد بالاتر از انتظار، فشارهای تورمی در بخش تولید را تقویت کرده و ممکن است دیدگاه فدرال رزرو را درباره لزوم تأخیر در کاهش نرخ بهره تقویت کند.
۳. هزینهکرد ساختوساز (Construction Spending – آوریل)
- نتیجه واقعی: ۰.۴٪
- پیشبینی: -۰.۵٪
- اهمیت: متوسط
- تحلیل: عملکرد بهتر از پیشبینی، میتواند سیگنالی مثبت برای بخش ساختوساز باشد.
۴. سخنرانی مقامات فدرال رزرو
- جروم پاول (رئیس فدرال رزرو)
- لوری لوگان (عضو FOMC)
- آستان گولزبی (عضو FOMC)
پیشبینی محتوا: با توجه به ترکیب یک PMI قویتر و فشار تورمی بالا، انتظار میرود مواضع مقامات فدرال رزرو متمایل به سیاست پولی محتاطانهتر باشد.
رویدادهای مهم فردا - سهشنبه ۳ ژوئن ۲۰۲۵
۱. شاخص فرصتهای شغلی (JOLTS – آوریل)
- رقم قبلی: ۷.۱۹ میلیون
- اهمیت: بالا
- تحلیل: کاهش احتمالی در این شاخص میتواند نشاندهنده ضعف تدریجی بازار کار باشد.
۲. سفارشات کارخانهای (Factory Orders – آوریل)
- پیشبینی: -۳.۱٪
- رقم قبلی: +۴.۳٪
- اهمیت: متوسط تا بالا
- تحلیل: کاهش چشمگیر در این شاخص میتواند نشانهای از کاهش فعالیتهای صنعتی باشد.
۳. سخنرانی مقامات بانکهای مرکزی
- اوئدا (رئیس بانک مرکزی ژاپن)
- آستان گولزبی، لوری لوگان، لیزا کوک (فدرال رزرو)
- کریستین لاگارد (رئیس بانک مرکزی اروپا)
- چودین (بانک مرکزی سوئیس)
جمعبندی: سیگنالهای دوگانه برای بازار
در مجموع، دادههای امروز از یکسو نشاندهنده پایداری تورم و از سوی دیگر ادامه ضعف بخش تولید هستند. این ترکیب باعث میشود بازار نسبت به کاهش زودهنگام نرخ بهره محتاط باشد. در صورتی که مقامات فدرال رزرو بر افزایش فشارهای تورمی تأکید کنند، احتمالاً شاهد تقویت دلار آمریکا و کاهش احتمال تسهیل پولی در تابستان خواهیم بود.
