استراتژی جهانی در فصل دوم 2025: فصل گذشته پر نوسان بود
فصل گذشته با نوسانات زیادی همراه بود. بازارها با کندی شدید در اقتصاد آمریکا روبرو شدند. پیشبینی میشود که اقتصاد آمریکا همچنان ضعیف باقی بماند. با این حال، بازارهای سهام و اوراق قرضه آمریکا احتمالاً به این وضعیت تا حدی واکنش نشان دادهاند. در مقابل، چشمانداز اقتصادی اروپا بهبود یافته است. بستههای حمایتی در سطح اتحادیه اروپا برای دفاع و بسته زیرساختی در آلمان، احساسات مثبت را تقویت کرده است، اما تأثیرات واقعی این هزینهها احتمالاً تا سال 2026 احساس نخواهد شد.
اقتصاد
چشمانداز رشد در منطقه یورو در ماه مارس به طور قابل توجهی به دلیل چشمانداز بستههای حمایتی مالی قابل توجه، بهبود یافت. به همین دلیل، پیشبینی رشد خود را برای سال 2026 به طور چشمگیری به 1.5% (قبلاً 1.0%) افزایش دادیم. پیشبینی میکنیم که در سال آینده، به ویژه در آلمان، رشد اقتصادی با شتاب زیادی افزایش یابد. در ایالات متحده، در مقابل، انتظار داریم که رشد اقتصادی به طور قابل توجهی در سال جاری و سال آینده کاهش یابد. این پیشبینی را بر اساس فرضیات مصرف خصوصی کاهش یافته، سرمایهگذاری محدود در کسب و کارها و استمرار عدم قطعیتها به دلیل سیاست تجاری آمریکا مطرح میکنیم.
اوراق قرضه
پس از اینکه اوراق قرضه دولتی آلمان برای مدت طولانی از همتایان آمریکایی خود پیروی کردند، در ماه مارس از آنها جدا شدند. هزینههای بالای برنامهریزی شده برای دولت، منجر به افزایش چشمگیر بازده اوراق قرضه دولت آلمان شد. ما فکر میکنیم که این سناریوی اقتصادی که کمی بیش از حد خوشبینانه است، به سرعت وارد قیمتها شده و پیشبینی میکنیم که بازدهها در طول سال کاهش یابند. در مقابل، بازار اوراق قرضه آمریکا تقریباً تمامی اثرات سردی شدید اقتصاد آمریکا را در قیمتها لحاظ کرده و به همین دلیل انتظار داریم تغییرات زیادی در آنجا مشاهده نشود.
ارزها
یورو در برابر دلار آمریکا به وضوح تقویت شد که نشاندهنده چشمانداز رشد بلندمدت بالاتر منطقه یورو و کاهش اختلاف نرخ بهره با دلار است. پیشبینی میکنیم که نوسانات بیشتری بازارهای ارز و نرخ بهره را در ماههای آینده همراهی کند و انتظار داریم یورو در کوتاهمدت در یک محدوده نوسانی باقی بماند، با پتانسیل صعودی برای این ارز. طلا نیز از کاهش هزینههای فرصت به دلیل کاهش نرخهای بهره واقعی، تقاضای بالای سرمایهگذاران و همچنین افزایش عدم قطعیتهای ژئوپولیتیکی بهره میبرد. انتظار داریم قیمت طلا در Q2 به طور اندکی افزایش یابد.
سهام
با توجه به چشمانداز مثبت رشد سود شرکتها، پیشبینی میکنیم که شاخص بازار سهام جهانی در Q2 روند صعودی داشته باشد. پیشبینی میکنیم که این افزایش در محدودهای بین 0% تا +5% باشد. بخشهای مورد علاقه ما شامل فناوری، سلامت، مالی، صنعت، مخابرات و خدمات عمومی است، اگرچه دیدگاه ما در مورد این بخشها در اروپا و ایالات متحده کمی متفاوت است. در بازارهای نوظهور، هند همچنان بازار مورد علاقه ما باقی مانده است.
