بازارهای مالی بین‌المللی این هفته عمدتاً منفی و پرنوسان گذاشتند. احساسات غالب، ریسک‌گریزی و احتیاط سرمایه‌گذار بود. عوامل اصلی محرک بازار شامل نگرانی‌ها دور از تهدیدهای تعرفه جدید ایالات متحده علیه چین، افزایش بازده اوراق قرضه بلندمدت خزانه‌داری آمریکا و کاهش رتبه اعتباری این کشور توسط مودیز و اتحادیه اروپا بودند. نگرانی‌های فزاینده‌ای در مورد سلامت مالی ایالات متحده و هزینه‌های استقراض آن مطرح شد.

بازارهای سهام:

شاخص‌های اصلی سهام در ایالات متحده (داو جونز، S&P 500، نزدک ترکیبی) و در سراسر جهان عمدتاً عقب‌نشینی کردند و سودهای سالانه خود را تا حدود زیادی از دست دادند. بازارهای اروپایی نیز عملکردی مشابه داشتند و بازار آلمان به دلیل اتکا به صادرات، آسیب‌پذیرتر به نظر رسید. با این حال، برخی از بازارهای آسیایی مانند نیکی ۲۲۵ ژاپن و سنگاپور، هنگ کنگ سودهای هفتگی اندکی را به ثبت رساندند.

بازارهای کالا:

قیمت طلا به دلیل افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن در بحبوحه عدم قطعیت رشد، رشد قابل توجهی را تجربه کرد و به بیش از ۲۳۵۱ دلار در هر اونس رسید. نفت خام برنت و WTI با افزایش‌های جزئی بسته شدند، اما عدم قطعیت پیرامون تعرفه‌ها و ترس از تخریب تقاضا بر قیمت نفت سایه افکند.

طلا

بازار ارز:

شاخص دلار آمریکا (DXY) در برابر سبدی از ارزهای اصلی تضعیف شد و به پایین‌ترین سطح در یک ماه اخیر رسید. این تضعیف نشان‌دهنده نگرانی‌های عمیق‌تر سرمایه‌گذار نسبت به ایالات متحده و هزینه‌های استقراض آن بود که بر جذابیت سنتی بازده بالاتر اوراق خزانه‌داری برای جذب سرمایه خارجی غلبه کرد. یورو و پوند استرلینگ در برابر دلار آمریکا تقویت شدند.

داده‌های اقتصادی:

داده‌های اقتصادی منتشر شده در ایالات متحده تصویر متفاوتی ارائه دادند. درخواست‌های اولیه بیکاری کمی بهتر از برآوردها بود اما درخواست‌های مستمر افزایش یافت. بازار مسکن نشانه‌هایی از ضعف نشان داد، اگرچه فروش خانه‌های جدید بهتر از انتظار بود. شاخص‌های PMI اولیه (تولیدی و خدماتی) در مجموع ضعیف باقی ماندند اما بهبود یافتند. برآورد اولیه GDP سه ماهه اول ۲۰۲۵ همچنان پایین بود. این داده‌ها در مجموع نشان دادند که اقتصاد آمریکا ممکن است به اندازه کافی قوی نباشد تا بادهای مخالف ناشی از تعرفه‌ها و نرخ‌های بهره بالا را جذب کند.
شرکت‌هایی مانند اپل و برخی خرده‌فروشان که متکی به واردات از چین هستند، بیشترین آسیب را از نگرانی‌های تعرفه متحمل شدند. واکنش شدید و فوری بازار به تهدید تعرفه‌ها، نه اجرای سیاست، نشان‌دهنده حساسیت بالای سرمایه‌گذار به حمایت‌گرایی تجاری و غیرقابل پیش‌بینی بودن آن است.

اقتصاد
پیش‌بینی هفته آغازین ۲۶ مه ۲۰۲۵:

هفته آینده به دلیل تعطیلات در ایالات متحده و بخش‌هایی از اروپا کوتاه خواهد بود و انتظار می‌رود حجم معاملات کمتری رود.
رویدادهای کلیدی اقتصادی و بازار: تقویم اقتصادی مملو از انتشار داده‌های مهم، به ویژه از ایالات متحده خواهد بود که در شکل‌دهی انتظارات بازار در مورد رشد اقتصادی، تورم و مسیر آینده سیاست پولی فدرال رزرو نقش اساسی خواهد داشت.

  • چهارشنبه ۲۸ مه: انتشار صورتجلسه نشست FOMC (۶-۷ مه) برای کسب بینش در مورد ارزیابی فدرال رزرو از اقتصاد و جهت‌گیری سیاست آتی.
  • پنجشنبه ۲۹ مه: دومین برآورد تولید ناخالص داخلی (GDP) برای سه ماهه اول ۲۰۲۵ ایالات متحده. هرگونه تجدیدنظر قابل توجه در این رقم با دقت تحلیل خواهد شد.
  • جمعه ۳۰ مه: شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی هسته (Core PCE Price Index) که معیار ترجیحی تورم فدرال رزرو است، منتشر می‌شود. این انتشار برای انتظارات در مورد تصمیمات آتی نرخ بهره حیاتی خواهد بود.

سخنرانی‌های متعدد اعضای فدرال رزرو در طول هفته نیز مورد توجه قرار خواهد گرفت.

درآمدهای شرکت‌ها: گزارش درآمد شرکت انویدیا (NVDA) در روز چهارشنبه ۲۸ مه بسیار مورد انتظار است. نتایج این گزارش می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر احساسات در بخش فناوری و بازار گسترده‌تر داشته باشد، به ویژه با توجه به علاقه شدید به هوش مصنوعی.

پیش‌بینی بازارها:

  • بازارهای سهام:

بازارهای سهام احتمالاً همچنان نوسانی خواهند بود. شاخص S&P 500 در نزدیکی میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه خود حمایت فنی پیدا کرده است، اما در صورت تحولات منفی تجاری، آسیب‌پذیر تلقی می‌شود. تنگ شدن وسعت بازار نشان‌دهنده ضعف اساسی است.

سهام

  • بازارهای کالا:

چشم‌انداز طلا سازنده به نظر می‌رسد و تقاضا برای دارایی‌های امن احتمالاً از قیمت آن حمایت می‌کند. قیمت نفت خام به شدت به داده‌های آینده GDP و تورم ایالات متحده حساس خواهد بود، زیرا این ارقام نشان‌دهنده سلامت اقتصادی و تقاضای انرژی هستند. عدم قطعیت تعرفه‌ها نیز عامل کلیدی برای تقاضای صادرات نفت ایالات متحده باقی می‌ماند. 

  • بازار ارز:

​​​​​​​چشم‌انداز فنی برای شاخص دلار آمریکا (DXY) نزولی است اگر زیر سطح حمایت ۱۰۰.۲۰ باقی بماند. جفت ارزهای EUR/USD و GBP/USD در کوتاه‌مدت صعودی به نظر می‌رسند، به شرطی که نگرانی‌های داخلی در ایالات متحده پابرجا بمانند. با این حال، روندهای ارز به شدت به داده‌های آتی اقتصادی ایالات متحده و لحن صورتجلسه FOMC وابسته است.

  • ریسک‌ها:

​​​​​​​​​​​​​​تشدید بیشتر تنش‌های تجاری یا اجرای تعرفه‌های جدید که می‌تواند منجر به اقدامات تلافی‌جویانه و اختلال در جریان تجارت جهانی شود. تورم بالاتر یا پایدارتر از انتظار در ایالات متحده که فدرال رزرو را مجبور به اتخاذ موضع سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر کند و شانس رکود را افزایش دهد. غافلگیری منفی از گزارش درآمد انویدیا. GDP ناامیدکننده ایالات متحده.

  • فرصت‌ها:

​​​​​​​داده‌های تورم نرم‌تر در ایالات متحده یا صورتجلسه FOMC کبوترانه‌تر از انتظار که باعث رالی تسکین در سهام و دارایی‌های پرریسک شود. کاهش تنش‌های تجاری یا عقب‌نشینی از تهدیدهای تعرفه‌ای. شاخص‌های رشد اقتصادی قوی‌تر از انتظار در مناطق خارج از ایالات متحده.

  • ملاحظات استراتژیک:

​​​​​​​محیط فعلی پیچیده است و تعامل نگرانی‌های مالی ایالات متحده (بودجه، کسری بدهی)، سیاست تجاری (تعرفه‌ها) و چالش‌های پولی (خطر رکود تورمی) را در بر می‌گیرد. ضعف گیج‌کننده دلار آمریکا به رغم افزایش بازده اوراق قرضه، نشان‌دهنده نگرانی سرمایه‌گذار در مورد پایداری مالی بلندمدت ایالات متحده و پیامدهای سیاست‌های آن است. واگرایی در روندهای تورم بین ایالات متحده و اقتصادهای G4 می‌تواند منجر به واگرایی قابل توجهی در سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی بزرگ شود. سرمایه‌گذاران باید بر مدیریت ریسک، کیفیت دارایی‌ها، فرصت‌ها در بخش‌ها یا مناطق خاص و نظارت دقیق بر ارتباطات بانک‌های مرکزی تمرکز کنند.

نتیجه‌گیری:

​​​​​​​تحولات هفته گذشته یادآور حساسیت بازارها به ژئوپلیتیک و نگرانی‌های سیاست مالی بود. هفته پیش رو با مجموعه‌ای سنگین از داده‌های اقتصادی کلیدی ایالات متحده و گزارش‌های درآمدی، به ویژه از انویدیا، همراه خواهد بود. عدم قطعیت سیاست تجاری و پویایی‌های در حال تحول تورم و رشد، و واکنش فدرال رزرو به آنها احتمالاً تعیین‌کننده احساسات کوتاه‌مدت بازار خواهد بود. توصیه می‌شود سرمایه‌گذاران احتیاط را حفظ کرده، مدیریت ریسک را در اولویت قرار دهند و به شاخص‌های اقتصادی کلیدی و ارتباطات بانک‌های مرکزی توجه داشته باشند